Ratio écriture: une stratégie de haute volatilité Options Lorsque l'option implicite volatilité est élevé, les stratégies de vente devrait substituer les stratégies d'achat parce que les options sont chères. Ratio écrit, la vente de plus d'options que sont achetés, est une telle stratégie, celle qui profitera d'une baisse de retour à des niveaux moyens de volatilité implicite. Toutefois, le risque de perte des produits de négociation peut être considérable. Les investisseurs devraient donc examiner soigneusement si cette négociation leur convient. Cet article explique comment identifier les conditions appropriées pour ce type de stratégie et comment mettre en place ce type de commerce pour la plus grande possibilité de succès. Trouver des marchés pour l'écriture de ratio En utilisant le logiciel d'analyse d'options OptionVue 5, qui vous permet d'examiner toutes les options selon des critères spécifiés tels que la volatilité implicite et les niveaux de volatilité statistique, il est facile d'identifier les marchés qui pourraient être négociables en utilisant une stratégie d'écriture de ratio. La figure 1 ci dessous présente une liste des marchés étudiés le 14 octobre 2002, pour le classement du percentile le plus élevé de volatilité implicite. Le blé, le cacao et le café sont apparus au sommet d'une liste. Comme vous pouvez le voir dans la figure 1, les options de blé, avec une volatilité implicite à 31,6, avaient une volatilité implicite moyenne dans le 99e percentile. Une forte volatilité implicite signifie que les options sont coûteuses en termes de niveaux historiques moyens. Étant donné que la volatilité implicite de l'option revient à sa moyenne historique (retour à la moyenne), il serait logique de réduire cette volatilité élevée lorsqu'elle se trouve à ces niveaux extrêmes (c. à d. Le 99e centile). Ce classement de centile est fondé sur six années de données sur la volatilité implicite, de sorte que 31,6 est donc à un niveau qui est 99 du plus haut niveau atteint au cours des six dernières années. La figure 2 illustre la volatilité statistique à terme sur le blé (ligne pleine) et la volatilité implicite (ligne brisée) de septembre 1999 à ce jour. Comme vous pouvez le voir, le niveau 30 est un point extrême, atteint une autre fois au cours de la période (AprMay 2000). Bien que non représenté ici, le niveau moyen de volatilité implicite au cours des six années précédentes est de 22,2 et le niveau historique de volatilité historique pour la même période est de 20,3. Par conséquent, avec une volatilité implicite moyenne de 31,6, nous avons un bénéfice potentiel d'un retour à la moyenne sur six ans de 22,2. Figure 1: Enquête sur les options à terme ayant la volatilité implicite la plus élevée. Créé à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. La première exigence est alors de trouver des marchés d'options globales avec une volatilité implicite élevée, ce que nous avons ici avec les options à terme de blé de mars. Ensuite, nous avons besoin de grèves d'options individuelles pour avoir un biais implicite volatilité. Les produits agricoles, tels que les options de blé, développent généralement ce qu'on appelle un déséquilibre de volatilité implicite. Par biais croisé, nous voulons dire que la volatilité implicite des options augmente lorsque vous vous déplacez plus haut dans la chaîne de prix de grève. Ce type de biais fonctionne bien avec les stratégies d'écriture de ratio parce que nous vendons les options d'appel de prix d'exercice plus élevé en plus grand nombre que les futurs longs (ou les appels longs si le ratio d'étalement), qui sont ceux avec la plus forte volatilité implicite due à l'inclinaison avant . Une plus grande volatilité impliquée signifie que nous pouvons collecter des montants plus élevés de prime d'option, de plus, cette faiblesse fonctionne bien lorsque vous achetez un juste out of the money call et de vendre un plus grand nombre d'appels out of the ). L'aversion vers l'avant fonctionne bien parce qu'elle vous donne un avantage de prix: vous achetez les options relativement moins chères et de vendre les relativement plus chers. (Rappelez vous, avec une inclinaison vers l'avant, la volatilité implicite augmente à mesure que vous vous déplacez plus haut dans la chaîne des prix de levée). Créé à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. En examinant les options de blé de mars de la figure 3, on constate un écart prononcé de la volatilité, avec une volatilité implicite passant de 24,6 à 36 au fur et à mesure que les grèves augmentent (passant de 310 à 480). Par exemple, le prix d'exercice de l'option d'achat de 460 (celui que nous allons vendre) a une volatilité implicite de 34,6, ce qui est nettement plus élevé que la volatilité implicite de la grève inférieure. Le prix d'exercice 460 a également une volatilité implicite plus élevée que la volatilité moyenne pour toutes les grèves, qui, comme nous l'avons indiqué plus haut, est de 31,6. Figure 3: Chaîne d'options sur le marché du blé de mars et volatilités implicites. Données extraites à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. La recherche de marchés pour appliquer une stratégie d'écriture de ratio nécessite deux étapes: (1) le dépistage des marchés avec une volatilité implicite (moins du 90e percentile est le meilleur), et (2) l'examen des volatilités implicites des prix de grève individuels pour déterminer s'il ya un biais avant. Établir notre ratio de prix du blé de mars Étant donné que nous avons une volatilité implicite globale élevée et un biais de volatilité implicite en sens inverse, nous pouvons établir un ratio d'écriture en utilisant les options à terme et à terme sur le blé de mars. Avec le prix à terme du blé de mars à 369, nous pourrions faire un long avenir et vendre 5 mars 460 appels, qui se négocient à 6 cents (300 chacun, ou 1,800 dans la prime collectée). Maintenant, nous allons jeter un oeil à la profitloss profil de ce commerce pour déterminer à quels points, nous aurons un seuil de rentabilité. Jetez un coup d'œil à la figure 4: si le rallye des futures pendant que nous étions dans ce commerce, le point d'équilibre du point d'équilibre serait 490.5 (où la parcelle solide de profitloss vue au dessus du prix à terme passe au dessous de la ligne horizontale brisée). Cela nous donne beaucoup d'espace de respiration si nous avons un breakout plus élevé. En regardant en arrière à la figure 2, nous pouvons voir que les futures sous jacentes de blé de Mars (le diagramme à barres ombrées) peut être vu derrière les parcelles de volatilité, qui montrent un haut de septembre (9 sept. 2002) de 440. Afin de fournir un peu de tampon , Placent des seuils de rentabilité nettement supérieurs aux hausses importantes atteintes par le contrat à terme sous jacent. Dans cet exemple, nous avons le seuil de rentabilité à 50,5 points au dessus de 440, les plus hauts majeurs récents. Une rupture majeure sur un grand volume, cependant, devrait être un signal pour faire un ajustement ou même pour fermer le commerce tout à fait, surtout si nous avançons trop vite trop loin. Dans le même temps, le seuil de rentabilité est de 338,5 (où le graphique des bénéfices solides vu en dessous du prix des contrats à terme passe en dessous de la ligne horizontale du point mort brisé), le point auquel les appels courts dans le commerce cesser de couvrir les pertes sur le contrat à terme long terme. Si nous continuons à se déplacer plus bas, il est possible de racheter nos appels et d'écrire des baisses supplémentaires pour plus de prime, ce qui permet de déplacer le point d'équilibre à la baisse inférieure. Et nous pourrions acheter un court terme mis pour la protection. Figure 4 Créé à l'aide du logiciel d'analyse d'options OptionVue 5. Cet exemple exclut les commissions et les frais, qui peuvent varier d'un courtier à un courtier. Enfin, ce commerce, basé sur les prix pris le 14 octobre 2002, expire le 22 février 2003. La possibilité maximale de profit est de 6 078 (moins les commissions ou frais). Comme le montre la figure 4, le bénéfice maximal serait au prix d'exercice de 460, où le graphique des bénéfices pivote plus bas. Si le marché devait tomber à l'expiration, chaque centime au dessous de votre seuil de 430 entraînerait une perte de 50. La marge initiale pour ce commerce serait d'environ 600, mais elle peut changer avec les mouvements des contrats à terme sous jacents. Étant donné que nous vendons une volatilité implicite élevée avec des écritures de ratio (et sont donc à court terme vega et long theta), nous pouvons avoir un bénéfice même si les contrats à terme sous jacents est stationnaire, qui est en fait le meilleur scénario. Pour un rapport d'appel d'écrire, cependant, un mouvement modérément haussière est généralement va vous donner le meilleur profit. Avec les contrats à terme sous jacents restant stationnaires et un retour de la volatilité implicite à la moyenne historique ainsi que la décroissance de la valeur temporelle, nous avons le potentiel de réaliser des bénéfices avant même la date d'expiration. Il est donc possible de fermer le commerce tôt et de prendre un bénéfice partiel, qui peut libérer des capitaux pour un autre commerce. La ligne de fond Cet article décrit les exigences de base qu'un marché doit satisfaire pour vous offrir un potentiel de profit si vous utilisez une stratégie de ratio écriture. Les meilleures conditions sont une volatilité implicite élevée (bien supérieure à la moyenne historique) et les prix des options avec un biais de volatilité à terme. Nous avons vendu les options d'achat de grève les plus élevées en plus grand nombre que celles des contrats à terme sous jacents que nous avons achetés (ratio 5 x 1). Cela a généré un crédit (prime collectée), que nous conserverons comme bénéfice si les contrats à terme sous jacents restent à l'intérieur de nos points d'équilibre. Les contrats à terme sous jacents devraient avoir un biais neutre à haussier, mais trop d'optimisme peut nécessiter des ajustements ou la fermeture du commerce pour minimiser les pertes potentielles. Volatilité est incroyablement important dans le monde des options c'est la base de tous les modèles d'évaluation des options, Et il forme le noyau de plusieurs stratégies de négociation d'options. La volatilité détermine finalement si votre métier va être rentable ou non, et il peut également déterminer si vous êtes pris à des nettoyeurs ou non. C'est une mesure de risque, mais c'est aussi une mesure de potentiel. Les stratégies de négociation de la volatilité sont des moyens vraiment utiles de piloter la vague de risque et de faire fonctionner le commerce pour vous. La volatilité est une mesure statistique de la façon dont le prix d'un stock est en mouvement, et il a un effet direct sur le prix des options. C'est aussi une mesure du risque. Les stocks très volatils fluctueront sauvagement, et souvent imprévisible, et donc le commerce d'un tel stock serait un risque élevé. En raison de ce facteur de risque, les prix des options sont plus élevés. La possibilité d'un profit rapide est beaucoup plus élevée avec les stocks volatils, tout comme le risque d'être saccagé. C'est à la fois une menace et une opportunité. Les traders regarderont généralement la volatilité du marché global, qui est mesurée par l'indice VIX. Souvent, quand il est élevé, ou quand il pointe, une inversion drastique (et souvent vers le bas) est sur le point de commencer. La volatilité est souvent plus élevée dans un marché à tendance à la baisse que dans un marché à la hausse, parce que les commerçants sont plus susceptibles de paniquer, et cela se reflète dans les fluctuations des prix. Lorsque le marché se présente, les traders se calment, commencent à être optimistes, mettent leurs antiacides à l'écart, et de rester stable donc la volatilité a tendance à baisser (NB, il s'agit d'une généralisation majeure) Il existe deux façons de regarder la volatilité qui sont pertinentes aux opérateurs : 1. Volatilité historique la mesure de la fluctuation du prix d'un titre sur une période récente (par exemple 3 les trois derniers mois). La volatilité historique est utilisée dans les modèles d'évaluation des options (comme le modèle Black Scholes) pour déterminer la juste valeur d'une option. En général, plus la volatilité des actions est élevée, plus les prix des options seront élevés. Si votre logiciel de trading montre les valeurs pour les Grecs d'option, alors vous regardez le VEGA pour obtenir une valeur pour la volatilité historique. 2. Volatilité implicite une mesure de la volatilité des actions qui est impliquée par le prix de négociation réel d'une option. En d'autres termes, le modèle de Black Scholes prendra le prix d'un contrat d'option, et de là une mesure de la volatilité du stock. Ceci est mesuré par le symbole grec ZETA. Comment cela affecte Options Traders Ces mesures peuvent être utilisées dans des dizaines de façons par les opérateurs d'options, et nous donner quelques stratégies de trading volatilité utile. Par exemple, si vous êtes dans l'achat et la vente d'appels, vous voulez savoir si l'option que vous achetez est bon marché, à un prix équitable, ou coûteux. Dans le monde idéal, vous achetez une option bon marché, et quelques jours plus tard, comme les pics de volatilité, vous vendez l'option à un prix relativement plus élevé. Options Universitys Volcone Analyzer Pro est un exemple de logiciel utilisé pour évaluer ce type de commerce. Lorsque vous vendez des options, vous devez être conscient de la volatilité, parce que vous ne voulez pas obtenir knocked hors d'un commerce par des oscillations sauvages sur le marché. Stratégies de négociation de volatilité Il existe deux stratégies de base de négociation de volatilité qui fonctionnent vraiment bien sur des marchés très volatils. Très souvent, vous savez que certains mouvements importants sont sur le point d'avoir lieu, mais vous ne savez pas ce que la direction se révélera être. Ces deux stratégies vous donnent la possibilité de faire à faible risque métiers de récompense élevé sans même avoir à obtenir la bonne direction Ces deux stratégies sont direction neutre, et sont assez similaires. La principale différence réside dans le fait qu'une stratégie a besoin d'un investissement initial un peu plus important, mais qu'elle offre un potentiel de récompense plus élevé. Donc, si vous n'êtes pas sûr de la direction d'un stock, mais votre analyse technique indique qu'un gros déménagement est imminent, vous feriez bien de considérer la négociation (achat) d'un STRADDLE ou un STRANGLE. Si la volatilité est vraiment faible, et que vous êtes sur un marché latéral, vous pouvez envisager de vendre un straddle ou un étranglement. Le Straddle est une stratégie de pain et de beurre, et simple à exécuter. L'étranglement est tout aussi saine comme une stratégie de négociation, même si un peu moins gratifiant (et légèrement moins risqué). Les deux stratégies sont sensibles à la détérioration du temps, de sorte que leur commerce signifie que vous avez besoin de laisser suffisamment de temps pour que vous n'êtes pas grandement affectés par cela. Qu'est ce qu'un Straddle et comment le commerce? Qu'est ce qu'un Strangle et comment le commerce
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